惠氏奶粉業務在輝瑞手裏僅僅三年就再易東主，原因爲何?有業內人士表示，按照行業的普遍規律，惠氏這次，賣高了。
就在上週末，市場傳出達能提高對惠氏的報價，導致即將宣佈雀巢收購惠氏奶粉業務生變。而週一又峯迴路轉，輝瑞方面宣佈，將營養品業務以118.5億美元現金出售給雀巢。
118.5億美元，賣高了?
去年7月輝瑞宣佈要剝離動物保健和營養品業務，引起包括蒙牛在內的多家食品巨頭關注。最終在兩輪報價之後，雀巢以90億美元的報價領先達能和美贊臣聯合團隊。但在沒有最終拍板前，一切都有變數。據法國當地媒體在上週末報道，達能最終決定向輝瑞提高收購金額至110億美元。而消息人士透露，包括惠氏奶粉在內，輝瑞要轉賣的惠氏營養品業務價值約80~100億美元，不過實際的成交額要比之前盛傳的90億美元出價足足高出約三分之一。輝瑞將營養品業務以118.5億美元現金出售給雀巢。雀巢則在官方聲明中稱，此舉是爲提升公司在全球嬰兒營養業務領域地位的一項戰略舉措，嬰兒營養品業務始終是雀巢業務核心，對輝瑞營養品業務是一個戰略補充。值得一提的是，2009年1月，輝瑞製藥通過現金和股票收購競爭者惠氏，交易總價約680億美元，包含營養品和製藥兩大業務。
對於最終報價，中投顧問食品行業研究員簡愛華表示，確實有點意外。同樣在聖元國際董事長張亮看來，這個價格確實高了，“按嬰兒營養行業歷史常規，估值應該在銷售收入的五倍左右，雀巢下血本了。”目前公開的數據顯示，惠氏嬰兒營養品部門年營收約21億美元。“惠氏進入中國很早，最初很輝煌。不過，這十幾年惠氏總是三心二意的，有些年份會瘋一陣，大多沒常性，也許這是他們的策略。”他表示個人不看好兩家的結合，並認爲，行業內下一個將出現資本運作的，將是美贊臣。
與之觀點相對應的是，惠氏近年來越來越沉默，連高端品牌啓賦上市，都是靜悄悄的。惠氏在進入輝瑞之後被邊緣化。不過，乳業專家王丁棉並不認同這種觀點。“輝瑞接手惠氏這三年來，很低調但業績很好，平均每年銷售都有18%左右的漲幅。這兩次惠氏的變化，經銷商反應平靜也很有信心。”王丁棉提供的數據顯示，產品自進入中國市場之後至今，市場總銷量已足足翻了9倍之多。惠氏2011年中國市場的年銷售總額應該在47億至48億左右，在前10名大品牌奶粉中約排名第二位，2012年的市場奮鬥目標是要突破55億元。
雀巢吞惠氏，行業被壟斷?
公開數據顯示，惠氏嬰兒營養品部門年營業收入約21億美元，年增長率約爲8%，其中30%的銷售在歐洲，10%在拉美，約六成來自亞洲。彭博社的數字稱，2010年中國是惠氏奶粉29%營業收入的來源地。
中投顧問食品行業研究員簡愛華認爲，雀巢是惠氏較爲理想的選擇。主要的一個原因，是目前雀巢主要從事成人奶粉業務，惠氏主要做嬰幼兒配方奶粉，如果收購成功，惠氏主打的嬰幼兒奶粉領域將會有更好的發展空間。
“嬰幼兒這塊雀巢佔比不大，是短板。”王丁棉也認爲，雀巢拿下惠氏之後，其營養品方面的業務會更加全面，尤其是在新興市場。惠氏嬰幼兒奶粉全球銷售額摺合人民幣約200億元，其中內地就有40億多元，加上香港地區近70億元。王丁棉預計，收購成功後，雀巢將在華實行雙品牌戰略，保留惠氏原有定位，並導致嬰幼兒乳品市場競爭激化。
中投顧問的數據顯示，截至2010年7月，我國奶粉市場上，多美滋、美贊臣、雀巢、雅培、惠氏的佔比分別爲16.76%、12.06%、10.58%、7.29%和4.72%，雀巢得手後，佔有率已經接近16%，直逼多美滋。而簡愛華分析，收購若成功，受衝擊最大的，正是多美滋的東家達能。目前達能通過對荷蘭皇家紐密科公司的收購拿下多美滋、牛欄等品牌。而雀巢和達能競相爭奪惠氏奶粉的主要目的都是拓展快速增長的中國市場。而達能近期剛把旗下新西蘭第一品牌可瑞康引入中國市場，未來洋奶粉的競爭將趨於集團化作戰。
而惠氏藉助雀巢渠道下沉，產品線將比較全面。“國內市場不會有大的改變，因爲總量沒有明顯增加，但洋奶粉品牌的平衡會打破。”王丁棉認爲，目前幾大洋奶粉的銷售額都在四十二三億元到五十八九億元之間，市場份額較爲平衡，但若雀巢一個佔了兩個份額，控制了市場，打破平衡後就勢必在競爭中佔據上風。不過，對於壟斷手段是否會使用，王丁棉則認爲，雀巢已經被擺在一個壟斷的位置，比如在價格上的一些小動作會更加明顯，因此反而損失更大，所以比如漲價等這些手段，反而不會太過於明顯。
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惠氏奶粉易便祕?
儘管數據顯示，惠氏近年來上升良好。但在南方市場不容忽視的一點是，在媽媽網等家長雲集的平臺中，惠氏奶粉容易導致上火便祕的說法不絕於耳，使得不少消費者退避。
對於惠氏究竟是否特別容易導致寶寶便祕的說法，一位已離職的洋奶粉企業高層曾透露，因爲惠氏用的是棕櫚油，而該洋奶粉用的是單細胞藻油，因此會導致大便性狀的明顯區別。而對於這種說法，惠氏的媒體聯絡人則認爲是商業競爭的傳言。
廣州市婦女兒童醫療中心副主任、消化內科主任醫師龔四堂介紹，在奶粉中，多數使用的是棕櫚油，由於棕櫚油容易與腸道中的鈣離子結合，導致鈣燥，因此大便就會變硬。而這實際上是一種對奶粉的不耐受反應。
王丁棉認爲，上火便祕有幾個可能：一是轉奶粉時出現的應激現象，即存在短暫的不適應;二是跟嬰幼兒的體質和當地的氣候有關，北方的小孩上火這一疾病的發生率會低一些，而南方會比北方高一些;三可能是餵養不當所致。便祕，很大的程度是消化與吸收不良問題所引發的，這當中主要是與嬰幼兒的腸道健康狀態有較大的關係。其次，這也許是與奶粉的幹、溼法不同加工工藝所產的不同產品有點兒關聯，也許與奶粉中的蛋白質含量或質量有關係，又或小孩缺乏水分?簡單的說某個品牌容易便祕，因爲沒有同期的參照，並不太妥當。
